谈到股权众筹，咱们不但要在理论基础那一块搞清楚，还得在实际的业务流程当中进一步去搞懂。接下来呢，咱们要把股权众筹业务的流程分类以及实战操作的步骤，仔仔细细地解释说明一番。
一、股权众筹业务流程分类
在咱们国家，股权众筹业务流程主要分成无领投股权众筹和“领投+跟投”股权众筹。“领投+跟投”是国内股权众筹平台常用的一种主要模式。
1.无领投股权众筹业务流程
无领投股权众筹的业务流程包括以下几个环节：
(1)融资者提出申请
融资者将拟融资项目信息(包括项目介绍、筹资金额、出让股权比例、联系方式等)上传到股权众筹平台。
(2)平台对项目进行审核
平台对项目进行筛选与审核，包括约谈项目负责人、核对申请材料、进行项目尽职调查等。
(3)发布融资项目
项目通过筛选与审核后，平台对外发布项目的详细信息与融资情况，供投资人网上阅览。
(4)投资人进行项目评估
用户注册个人信息并申请成为投资人，之后可以对股权众筹平台上项目信息进行浏览。
(5)投资人认筹
投资人通过股权众筹平台上的项目信息并结合自身投资经验，对合适的项目进行投资。
注意哈：在筹资的期限里面，如果募集的资金没有达到预先定好的目标，那这个项目的众筹就被看成是不成功的，之前投的钱会还给用户。要是达到了预定目标，这个项目就被看成是成功的。还得特别说一说的是，当筹资资金没达到预期目标的时候，经过跟筹资人商量，如果筹资人同意，那也能看成是成功的项目。
2.“领投 +跟投”股权众筹业务流程
“领投+跟投”模式，即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”，众多跟投人选择跟投。其业务流程下：
(1)项目筛选
咋样能低成本、高效率地挑出好的项目，这是股权众筹的开头一步。创业者得把项目的基本情况、团队的情况、商业计划书上传到众筹平台。然后平台的投资团队会对每一个项目进行初步的质量审查，还会帮那些信息不全的项目把必要的信息补充完整，把商业计划书的质量提上去。等项目通过审查了，创业者就能在平台上跟投资人联系啦。
(2)约谈创业者
天使投资的目标大多是刚起步的企业，这些企业的产品和服务研发才刚开始，基本上没什么市场收入。所以，传统的那种尽职调查方式对天使投资不适用，决定投不投资的关键就在投资人跟创业者的交流上。在调研的时候，好多投资人都说，创始团队是评估项目的第一标准，毕竟事儿都是人干的，就算项目在当下这个阶段有点小毛病，只要创始团队学习能力强、有眼界、讲诚信，投资人也乐意给它投资。
(3)确定领投人
优秀的领投人是天使合投能不能成功的关键。领投人一般都是职业投资人，他们在某个领域经验特别丰富，有自己独立的判断能力，还有很多行业资源，影响力比较大，风险承受能力也强，能很专业地帮着项目把商业计划书完善好，确定好估值、投资条款还有融资额，帮着项目去路演，完成这一轮的跟投融资。
在整个众筹的过程里，领投人负责带头投资项目，制定投资的条款，还要对项目进行投后的管理，出席董事会，还有后续的退出操作。一般来说，领投人能拿到 5%到 20%的利益分成，具体的比例由项目和领投人一起商量决定。
(4)引进跟投人
跟投人在众筹的过程当中也有着很重要的作用。通常来讲，跟投人不参加公司的重大决定，也不管投资管理的事儿。跟投人靠着跟投项目来获取投资的回报。同时呢，跟投人有全部的义务和责任去审核项目，领投人对跟投人的投资决定一点儿责任都不用负。
(5)签订投资条款清单
投资条款清单就是投资人跟创业企业对于未来投资合作交易达成的一些原则性的约定。除了说好投资人对被投资企业的估值和计划投资的金额，还得约定被投资企业应该承担的主要义务、投资者想要得到的主要权利，还有投资交易能达成的前提条件这些内容。投资条款清单是在双方正式签投资协议之前，针对重大的事情签的一个意向性的协议。除了保密条款、不跟第三人接触的条款，这个协议本身不会对签协议的双方产生全面的约束力。
天使投资的投资条款清单主要在价格和控制这两个方面做约定：价格方面包含企业的估值、出让股份的比例等等，其实就是说花多少钱，能买多少股；控制条款包含董事会席位、公司治理等这些方面的内容。
对于早期的创业者来讲，怎样能很快地拿到第一笔投资特别重要。所以，创业者尽量把投资条款弄得简单点，这在很多时候对创业者和投资人来说都比较有利。近些年来，天使投资的条款清单有慢慢变简单的趋势，像 IDG、真格基金这些，推出了一页纸的投资条款清单，就只包含投资额、股权比例、董事会席位这些关键的条款，看起来清清楚楚，特别简单，很容易明白。
(6)设立有限合伙企业
要设立有限合伙企业，领投人和跟投人入股创业企业一般有两种办法：一种是用基金的形式入股，这里面领投人是一般合伙人，跟投人是有限合伙人；另一种是通过签代持协议的形式入股，由领投人负责代持，并且担任创业企业的董事。
采用这种方式入股创业企业主要基于以下两方面原因：
法律层面
咱们国家的《证券法》和《公司法》对公开去发行证券有着很明确的规定。《公司法》说非上市公司的股东人数不能超过 200 人，有限责任公司的股东人数不能超过 50 人。《证券法》讲，向“不特定对象发行证券”还有“向特定对象发行证券累计超过 200 人”的这种行为，就属于公开发行证券，一定得经过证监会的核准，得让证券公司来承销。为了不碰到法律的红线，天使合投采用的投资模式是借用有限合伙制的“壳”，就是投资人先组建成有限合伙企业，领投人当一般合伙人，跟投人当有限合伙人，然后再通过有限合伙企业整体入股创业公司。
税负层面
用有限合伙这种形式能够很有效地避免交两次税。有限合伙企业不会被当作所得税的纳税主体，合伙制企业采用“先分后税”的办法，合伙人如果是自然人，就分别交个人所得税，如果合伙人是法人，就分别交企业所得税。要是合伙企业不分利润，那合伙企业和合伙人都不用交所得税。
(7)注册公司与工商变更/增资
投资完成后，创业企业若已经注册公司，则直接增资;若没有注册公司，则进行注册并办理工商变更。
公司进行设立登记时，应提供公司章程。公司章程是指公司依法制定的，规定公司名称、住所、经营范围、经营管理制度等重大事项的基本文件，也是公司必备的规定公司组织及活动基本规则的书面文件。
公司章程包括公司名称和住所、经营范围、注册资本、股东的姓名、出资方式、出资额、股东的权利和义务、股东转让出资的条件、公司的机构及其产生办法、职权、议事规则、公司的法定代表人、财务、会计、利润分配及劳动用工制度、公司的解散事由与清算办法等条款。
创业企业完成融资后，需要对公司章程相应条款进行修改，除注册资本、股东外，还包括投资方要求更改的部分条款。
(8)签订正式投资协议
正式投资协议在天使投资的过程里是核心的交易文件，里面包含了投资条款清单里的主要条款。正式投资协议主要说明了投资人支付投资款的责任，还有他们付款之后能得到的股东权利，并且在这个基础上，规定了跟投资人相对应的公司和创始人的权利和义务。协议里的条款可以由投融资的双方按照需要来选择增加或者减少。
(9)投后管理
除资金以外，天使投资人利用自身的经验与资源为创业者提供的投后管理服务可以帮助创业企业更快成长。同时，有些股权众筹平台，也会在企业完成众筹后，为创业者和投资人设立投后管理的对接渠道，使双方能够无障碍沟通。
投后管理服务包括发展战略及产品定位辅导、财务及法务辅导，帮助企业招聘人才、拓展业务以及再融资等。
(10)退出
退出是天使投资资金流通的关键所在，只有完成了有效退出，才能将初创企业成长所带来的账面增值转换为天使投资人的实际收益。
天使投资的主要退出方式包括VC接盘、并购退出、管理层回购、IPO以及破产清算等。
股权众筹在 B 轮之前基本很少退出，到了 B 轮之后，要是有合适的机会，就可以考虑退出，不过好的项目一般都会跟到最后。依照惯例，天使投资在退出的时候，通常会有一定的折扣，折扣的那部分要么用现金，要么用等值的股份给创始团队，要么以老股的形式卖给下一轮的投资人。所以，天使投资在 A 轮、B 轮退出，收益不会太高。
二、股权众筹实战操作流程及成功的关键点
1.实战操作流程
(1)创业企业或项目发起人向众筹平台提交项目策划或商业计划书，并设定拟筹资金额、可让渡的股权比例及筹款的截止日期。
(2)众筹平台对筹资人提交的项目策划或商业计划书进行审核，审核的范围具体包括但不限于真实性、完整性、可执行性以及投资价值。
(3)众筹平台审核通过后，在网络上发布相应的项目信息和融资信息。
(4)对该创业企业或项目感兴趣的个人或团队，可以在目标期限内承诺或实际交付一定数量的资金。
(5)目标期限截止，筹资成功的，出资人与筹资人签订相关协议;筹资不成功的，资金退还各出资人。
通过上面的流程分析，跟私募股权投资比较起来，股权众筹主要是通过互联网来完成“募资”这个环节的，所以咱们也把它叫做“私募股权互联网化”。
2.成功的关键点
众筹成功需要注意的关键点:
