综合指数反映了某市场的总体走势。
成分指数按一定标准选出n家有代表性的公司作为成分股，以成分股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。
简单说，一个是全体样本，另一个是局部样本。
为什么上证指数一直稳定（永远3000）因为综合稳定，成指长期涨而短期暴跌。
根据一些经验，综合指数是最具有技术分析价值的指数，因为规律性极强，而成分指数有的时候利用极端波动率才是最有价值的，长期分析上看是有瑕疵的。
1960年代，经济学者提出了投资整个股票市场的可能，那时候指数基金还只是一个学术概念。有学者认为投资指数是最优组合。
1974年，先锋基金在美国成立，实践者出现。采用追踪成份股票指数的投资策略。之前出现过类似基金，并不成功。人们疑惑傻瓜投资不分析股票能成功吗?但随着指数基金成功，模仿者蜂拥而至。从此，美国股市进入只涨不跌阶段，中途经历了几次短暂下跌，被形容成股灾与理论熊市相去甚远。
ETF对相应指数影响大，它也影响综合指数。ETF是指数基金的一种，它在1990年代后出现。
美国道琼斯指数建立在100年以前，技术简陋，只能采样组合，它历史悠久是指数基金投资的基础。
中国股市建立于1990年代。此时，人类的通讯技术发达，计算机技术已经成熟，计算整个股票市场指数，一秒之内完成。上海证券交易所开始发布的股票指数是综合指数。
客观上，中国股民关注的是整个市场，外国股民关心的是局部市场。
股票不断涌入市场，退市的股票少，它的平均值稳定或缓慢上涨并不奇怪。将“好股票”与“坏股票”混在一起计算是中国指数稳定的原因。
外国指数只计算“好股票”，从这个意义是说，中国股票指数真正反应市场。分析综合指数与成份指数都是没有意义的，前一个不动，后一个不准。
上证指数暴涨要等到股票数量稳定，或者货币供应增量大于股票数增长时再度发生，也许还要加上公众心态异常。投资综合指数的基金表现不佳，对指数投资理论是讽刺。
成分指数永远向上就是牛市吗?或者指数能反应经济牛熊吗?用指数衡量经济牛市没有意义。从指数上看:美国牛市已经持续了几十年，这样的牛市有意义？
投资某些指数基金可以获得好的收益赶上通货膨胀。它不是必然的。我给出原则，投机选择的ETF必须活跃，最好不是单一行业ETF，不要选择成份股票多的ETF，它不好操纵。
无论如何，指数不可能一直上涨，如果用指数划分市场，未来股市只有两种状态:一、上涨。二、灾难。没有熊市周期，或者说熊市短暂。
指数基金资金有限，为了复制指数权重大的股票获得优先配置，尾部的股票被关注少，一些只能被抛弃。指数基金不是善类，它的出现加剧了市场两级分化。美国是世界金融中心，在世界上，追踪美国指数的基金众多，各基金同时配置少数几只成分股票，人多票少，推动指数数不断上涨，使得这些股票的权重越来越大，其他股票对指数的影响微不足道。理论上，股票数量稳定，货币增加，成份指数应该(永远)向上。自然界的二八定律也适用于股市，指数上涨由20%的股票决定。当指数上涨时投资者不赚钱是正常现象，因为他更可能碰巧处在80%的位置上。指数基金丑恶，它加剧了各股票不平等，富的更富，穷的更穷，80%的资金流入20%的股票，推动成份指数上涨。
傻瓜也能赚钱的牛市只出现在股市初期，当时指数反映了市场，它就是市场。令人难忘。这种情况在中国已经有十年没有发生，美国约有五十年没有发生，有一些夸张。未来，这种情况只出现在介绍股票市场的书籍上。